Harga Peringatan Pertama dalam Kilatan Peningkatan Komoditas Sedunia di Tiongkok thumbnail

Salah satu pilar dari reli komoditas yang terik selama dua belas bulan ini – China mencari data rekor – juga dapat dengan sangat cerdas tertatih-tatih.

Beijing meningkatkan pemulihan ekonominya dari pandemi sebagian besar oleh kemampuan pemilihan peringkat kredit dan peningkatan konstruksi berbantuan yel-yel yang menyedot pasokan mentah dari seluruh dunia. Sebagai orang terbaik di bidang ini, China menghabiskan $ 150 miliar untuk minyak mentah, bijih besi dan bijih tembaga dalam empat bulan terakhir tahun 2021. Data pencarian kembali dari dan kenaikan harga menawarkan bahwa $ 36 miliar lebih besar dari jangka waktu yang sama dua belas bulan terakhir.

Dengan komoditas global naik ke rekor tertinggi, pejabat pemerintah Cina mencoba untuk meredam biaya dan dalam pengurangan sekitar buih spekulatif yang mendorong pasar. Berhati-hati terhadap penggelembungan aset, Bank Of AS juga telah membatasi aliran uang ke perekonomian semenjak dua belas bulan terakhir, meskipun selangkah demi selangkah untuk bersekongkol dengan jarak tertentu dari guntur yang menggelincirkan. Ad interim itu, pendanaan untuk proyek infrastruktur telah menawarkan tanda-tanda melambat.

Data catatan ekonomi untuk hikmah bulan April yang baik China Perluasan ekonomi dan dorongan peringkat kreditnya – peringkat kredit kontemporer sebagai bagian dari PDB – juga sudah dapat mencapai puncaknya, menggantung reli pada pijakan yang genting. Kesan paling terang dari deleveraging China akan jatuh pada logam-logam yang terkait dengan real estate dan belanja infrastruktur, dari tembaga dan aluminium, sampai logam dan bahan utamanya, bijih besi.

“Peringkat kredit ialah sebagai pendorong penting untuk biaya komoditas, dan kami memperhitungkan biaya akan tinggi saat peringkat kredit mencapai puncaknya, ”diakui Alison Li, salah satu kepala bagian dari logam yang mengerikan belajar di Mysteel di Shanghai. “Itu mengacu pada peringkat kredit global, tetapi peringkat kredit Tiongkok menyumbang sebagian besar darinya, terutama dalam kaitannya dengan infrastruktur dan investasi properti.”

China's credit impulse typically drops ahead of copper prices

Meskipun demikian, kesan mundurnya peringkat kredit China mungkin mungkin merosot jauh dan besar, mengancam reli di minyak global biaya dan bahkan pasar nick China. Dan sementara penawaran uang yang ketat tidak menghentikan banyak logam yang melanda fase pencarian dalam beberapa minggu terakhir, beberapa, mirip tembaga, sudah melihat pelanggan menjauh dari biaya yang lebih besar.

“The Perlambatan dalam peringkat kredit dapat menimbulkan kesan negatif pada pencarian data China dari komoditas, ”kata Hao Zhou, ekonom senior pasar berkembang di Commerzbank AG. “Jadi pada jarak tertentu, investasi properti dan infrastruktur belum menawarkan perlambatan yang nyata. Meskipun demikian mereka cenderung mengalami penurunan pola dalam paruh kedua dua belas bulan ini. ”

Jejak antara penarikan peringkat kredit dan stimulus dari perekonomian dan kesannya pada pembelian kain mentah China juga dapat terjadi. menawarkan bahwa pasar belum mencapai puncaknya. Meskipun demikian, perusahaannya juga dapat pada akhirnya melunakkan impor karena prasyarat peringkat kredit yang lebih ketat, yang menentukan arah pasar komoditas global akan bergantung pada seberapa besar pemulihan ekonomi termasuk AS dan Eropa dapat terus mendorong biaya yang lebih besar.

Beberapa sektor telah melihat cakupan mendorong pemilihan keterampilan, setara dengan transfer Beijing untuk berbagi industri penyulingan minyak mentah dan peleburan tembaga di negara itu. Pembelian persediaan yang diinginkan untuk produksi di sektor-sektor tersebut juga dapat terus melihat properti yang menguntungkan meskipun berjalan lebih lambat.

China's imports have ballooned in the past 15 years

Satu contoh pembelian yang melambat ialah kemungkinan dalam tembaga canggih, kata Li Mysteel. Kelas tertinggi yang dibayarkan untuk logam di pelabuhan Yangshan telah mencapai titik terendah empat-dua belas bulan dalam jejak menyusutnya data pencarian, dan impor cenderung turun dua belas bulan ini, akunya.

Di waktu yang sama, reli di harga tembaga absolut akan membutuhkan waktu sekitar satu bulan untuk skedaddle, sebagian besar didasarkan pada tampilan kontemporer dari Citigroup Inc., mengutip jejak antara peringkat kredit tinggi dan data pencarian ketinggian dari. Dari sekitar $ 9.850 per ton sekarang, lembaga keuangan mengharapkan tembaga mencapai $ 12.200 pada bulan September.

Ini ialah dinamika yang juga mengambil bagian dalam pasar logam besi.

“Kami disusun pada segmen awal pengetatan oleh proyek-proyek yang menjangkau uang,” kata Tomas Gutierrez, seorang analis di Kallanish Commodities Ltd. “Bijih besi mencari data catatan dari reaksi dengan jejak beberapa bulan sampai pengetatan. Data pencarian baja dari terdiri dari file bundar tertinggi untuk membantu pemulihan industri dan investasi yang sedang berlangsung, tetapi kemungkinan akan menarik bantuan pada akhir dua belas bulan. “

Untuk pertanian Pengetatan peringkat kredit juga dapat memiliki pengaruh yang besar pada impor China yang melonjak di sekitar margin, kata Ma Wenfeng, seorang analis di Beijing Orient Agribusiness Consultant Co. Lebih sedikit uang dalam perangkat mungkin dapat mengurangi biaya domestik dengan mengekang hipotesis, bahwa juga pada gilirannya akan mengurangi persentase kecil impor yang ditangani oleh perusahaan non-publik, akunya.

Pola yang lebih luas ialah bagi raksasa milik China untuk bersekongkol mengimpor biji-bijian ke selimut. kekurangan domestik negara, untuk menempati cadangan teriakan dan untuk memenuhi tanggung jawab kesepakatan alternatif dengan AS

Nir Ada Kesulitan

Lebih luas lagi, pengetatan cakupan Beijing tidak sp malapetaka bagi komoditas bulls. Pertama, pihak berwenang tidak mungkin menangani deleveraging dari titik ini, sesuai dengan yang terbaru komentar dari Dewan Konkurensi, lemari China.

“Pengarah internal dari departemen makro kami ialah bahwa negara tidak mendapatkan pengetatan peringkat kredit terlalu tinggi – mereka sebenarnya tidak mendapatkan pelonggaran ekstra, ”kata Harry Jiang, kepala perdagangan dan diajarkan di Yonggang Resouces, dealer komoditas di Shanghai. “Kami tidak memiliki banyak kekhawatiran perihal pengetatan peringkat kredit.”

Dan paling tidak, pasar pasokan mentah sekarang tidak sepenuhnya bergantung pada pencarian data dari China.

“Sampai ketika ini, titik perubahan harga logam urusan ekonomi paling acapkali terjadi bersamaan dengan siklus peringkat kredit China,” kata Larry Hu, kepala ekonom China di Macquarie Crew Ltd. “Meskipun demikian, itu tidak berarti Mungkin kali ini juga akan mirip itu, karena kisah AS telah mengeluarkan stimulus yang lebih besar dari China, dan data pencariannya dari luar biasa solid. ”

Hu juga menunjuk peringatan di antara para pemimpin China, yang absolut tidak ingin kemalangan mencekik pemulihan mereka yang sangat dikagumi dengan menarik perubahan cakupan.

“Aku rasa investasi properti China tidak akan tergesa-gesa, tapi sekarang tidak terlalu hebat, ”akunya. “Investasi infrastruktur tidak berubah terlalu besar dalam beberapa tahun terakhir, dan tidak mendapatkan dua belas bulan ini keduanya.”

Selain itu, China telah memompa pengeluaran orang tertentu sebagai pengungkit untuk guntur, dan tidak bergantung pada infrastruktur dan investasi properti mirip dulu, kata Bruce Pang, kepala makro dan teknik yang mengajar di China Renaissance Securities Hong Kong. Gangguan pasokan komoditas global karena pandemi dikenal sebagai merek bagian kontemporer yang mungkin dapat meningkatkan biaya, akunya.

Prioritas cakupan yang beragam, setara dengan mengurangi produksi logam untuk menciptakan terobosan pada janji iklim asli Tiongkok, atau meningkatkan penyediaan barang dagangan yang kuat, baik di dalam negeri atau dengan kapasitas pembelian dari negara lain, ialah faktor rumit lainnya dalam kaitannya dengan penilaian data catatan pencarian impor dan biaya untuk mengumumkan komoditas, sebagian besar didasarkan sepenuhnya pada analis. .

– Dengan dukungan oleh Jason Rogers, Winnie Zhu, Annie Lee, Yujing Liu, Shuping Niu, Jasmine Ng, dan Martin Ritchie

( Memperbarui label tembaga di paragraf ke-11. )