Bagaimana Jana Partners dapat mengguncang penyedia telekomunikasi Vonage dalam hadiah untuk mengangkat label

  • Share
Bagaimana Jana Partners dapat mengguncang penyedia telekomunikasi Vonage dalam hadiah untuk mengangkat label thumbnail
Bagaimana Jana Partners dapat mengguncang penyedia telekomunikasi Vonage dalam hadiah untuk mengangkat label thumbnail

Maskot | Maskot | Getty Photos

Perusahaan: Vonage Holdings Corp. (VG )

Perusahaan: Vonage ialah serangkaian tiga perusahaan utama: (i) industri VOIP klien lama; (ii) industri Antarmuka Pemrograman Perangkat Lunak (API), yang membantu perusahaan berkomunikasi dengan prospek mereka melalui pesan teks dan (iii) Perubahan Misi Mulut yang pada dasarnya berbasis Cloud sebagai industri Operator (CaaS).

Tag Pasar Saham: $3,6 miliar ($14,48 per setengah)

Aktivis: Jana Partners

Persentase Kepemilikan: 3,91%

Tag Realistis: n/a

Komentar Aktivis: Jana Partners ialah sejujurnya, investor aktivis berpengalaman dengan banyak kesuksesan di industri Kemampuan Data. Pengembalian 13D realistis Jana di industri ini realistis 36% versus 10,72% untuk S&P 500 selama durasi yang sama.

Apa yang Terjadi?

Pada 31 Agustus 2021, pernah dilaporkan bahwa Jana Partners mendorong Vonage Holdings Corp. (VG) untuk mencari pilihan strategis, bersama dengan penjualan semua atau bagian dari perusahaan.

On the abet of the Scenes:

Jana awalnya mengungkapkan set di Vonage di kuartal terakhir 13F dan mengungkapkan di 13F terbarunya bahwa setnya meningkat dari 2,31% menjadi beberapa,91%. Penggantinya di sini ialah membuat label dengan mengoptimalkan bauran aset dan menyempurnakan portofolio atau mempromosikan perusahaan. bagian terkecil dari harga perusahaan (dengan pendapatan $ 284 juta), tetapi itu benar-benar untuk apa perusahaan diidentifikasi. Ini secara drastis dan merugikan berdampak pada penilaian total perusahaan dengan menyeret turun penilaian aset yang paling melibatkannya. Industri API memiliki pendapatan sekitar $550 juta dan sangat diremehkan oleh pasar sebagai bagian dari perusahaan ini. Industri permainan murni terdekat di sini ialah Twilio Inc. (TWLO), yang diperdagangkan dengan pendapatan 19x lipat. Menggunakan faktual 7x beberapa untuk industri API Vonage akan menawarkan industri itu sendiri penilaian sebesar $ 3,85 miliar, yang sama dengan label perjuangan perusahaan Anda yang lengkap. Kalau beberapa membeli kawasan dekat TWLO 19x beberapa, penilaian tampilan Vonage mulai meneliti konyol sebenarnya. Selain itu, industri CaaS juga memiliki label dengan pendapatan sekitar $500 juta. Sahabat-temannya, RingCentral dan 8×8, masing-masing berubah dengan pendapatan 12x dan 4x. Memang industri CaaS Vonage absolut akan berubah lebih dekat ke 4x beberapa kali, tetapi itu memberikannya tambahan $ 2 miliar label pada perusahaan yang dalam waktu berikutnya memiliki label perjuangan lengkap $ 3,85 miliar. Sedangkan industri warisan Vonage ialah yang paling tidak membantu dari ketiganya, manajemen telah memproyeksikan bahwa itu akan menghasilkan $600 juta uang mengambang selama 5 tahun ke depan, dan tanpa prasangka akhir-akhir ini meluncurkan penghentian arahan penjualan untuk unit itu, yang pengumumannya dikirim label saham perusahaan turun 12%. Terlepas dari total lot, perusahaan juga memiliki kerugian kerja sekitar $760 juta yang akan digunakan untuk mempertahankan keuntungan selama kawin lari yang berkepanjangan.

Menyadari label sah dari aset ini ialah tidak pernah lagi eksklusif operasional, tetapi yang strategis. Operasi dan manajemen tidak lagi menjadi persoalan di sini — perusahaan yang tidak berprasangka buruk akhir-akhir ini telah melampaui kru manajemennya dan telah memiliki enam perempat pendapatan kejahatan berturut-turut. Label yang lebih rendah di sini ialah karena persepsi pasar dan konstruksi portofolio. Oleh karena itu, undian untuk memaksimalkan label di sini ialah bagi perusahaan untuk mengambil lembaga keuangan pendanaan untuk melakukan tinjauan strategis intensif untuk membebaskan label pemegang saham.

Nir diragukan lagi banyak kejahatan klarifikasi mengapa perusahaan-perusahaan ini harus damai dipisahkan dalam beberapa undian. Penjualan industri warisan Vonage tidak akan menghasilkan uang paling atas bagi perusahaan, tetapi absolut akan mengarah pada penilaian ulang beberapa untuk relaksasi industri yang dapat membentuk label pemegang saham serta untuk mencetak biru perusahaan penutupan tujuan akuisisi yang sangat berkilau. Lebih jauh lagi, industri API yang berdiri sendiri tidak akan memiliki beberapa yang lebih baik, tetapi itu benar-benar akan menurunkan label modal perusahaan lebih dekat dengan teman-temannya untuk memungkinkannya bersaing lebih baik untuk alternatif M&A. Atau, tinjauan strategis dapat mengarah pada penjualan perusahaan lengkap Anda di kelas atas ke ekuitas terdalam, yang dapat menyelesaikan pekerjaan strategis itu sendiri untuk membuat label tambahan.

Ini bukan lagi kampanye aktivis baru-baru ini pertama di Vonage. Kawan Legiun juga antusias di sini dan mereka duduk di kursi dewan. Legion menyatakan dalam surat investor tertanggal 12 Oktober 2018 bahwa mereka berpikir saham perusahaan harus damai di harga $39 pada akhir 2020 versus $14,16 pada 30 September 2018. Di sisi lain, saham tidak lagi bergerak jauh di atas tingkat ini. Memiliki Jana yang bersemangat sekarang absolut mampu membantu karena perusahaan juga mampu menjadi jauh lebih proaktif daripada Legiun. Karena tidak mirip Legiun, Jana tidak pernah lagi terikat pembatasan. Kami mengajukan pertanyaan ke Jana untuk melanjutkan untuk menawarkan tinjauan strategis dan berpikir perusahaan absolut akan mendapatkan tawaran tersebut. Kalau tidak lagi, mulai 3 Februari 2022, Jana dapat membuat cetak biru nominasi direktur untuk memperpanjang ketegangan yang mereka berikan pada perusahaan.

Ken Squire ialah pendiri dan presiden unit tampilan Visual 13D, layanan studi institusional perihal aktivisme pemegang saham, dan pendiri dan manajer portofolio 13D Activist Fund, reksa dana yang berinvestasi dalam portofolio investasi aktivis 13D.

  • Share

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *